Международная инвестиционная позиция РФ на начало 2005 г.

Международная инвестиционная позиция представляет собой статистический отчет, который позволяет оценить величину внешних активов и пассивов страны на начало и конец года, а также все изменения, которые произошли в течение этого года в результате операций, стоимостных (переоценки) и прочих изменений.

По итогам 2004 г. объем внешних финансовых активов России увеличился на $64,4 млрд. или 19,3%, составив $397,8 млрд. Динамика валового объема внешних финансовых активов, а также их структуры за последние четыре года представлена на рисунке ниже.

Как видно из рисунка, на протяжении всего рассматриваемого периода наблюдалось последовательное снижение доли прочих инвестиций в структуре накопленных внешних финансовых активов России. При этом активное увеличение удельного веса сложилось как в группе прямых инвестиций заграницу, так и резервных активов России.

Наиболее активный рост в 2004 г. демонстрировал объем резервных активов России – $47,6 млрд. в абсолютном выражении – до $124,5 млрд. и 61,9% в относительном выражении. Прямые инвестиции заграницу возросли на 14,1% или $12,8 млрд., составив накопленным объемом на начало 2005 г. $103,7 млрд. Резко возрос также объем активов в виде финансовых производных – почти в 1,8 раза – до $153 млрд.

Прирост внешних финансовых обязательств России по итогам 2004 г. составил $56,8 млрд. или 17,1%. Их объем по состоянию на 1 января 2005 г. составил $389,5 млрд. Динамика общего объема внешних финансовых пассивов за последние четыре года, а также их структура представлена на рисунке ниже.

Из рисунка видно, что активное снижение удельного веса прочих инвестиций в Россию в структуре внешних финансовых обязательств происходило в 2001-2002 гг., после чего их доля закрепилась на уровне 42-45%. Увеличение соответствующих долей прямых и портфельных инвестиций происходило приблизительно одинаковыми темпами, с незначительным опережением по прямым инвестициям.

Ниже на рисунке представлена динамика чистой международной инвестиционной позиции России в 2001-2004 гг.

Чистая международная инвестиционная позиция представляет собой разницу между накопленным объемом активов и обязательств страны. Иными словами, если объем активов превышает объем обязательств, то страна является чистым кредитором остального мира. Если чистая международная инвестиционная позиция является отрицательной, то страна является чистым заемщиком у остального мира.

Как видно из представленного выше рисунка, в рассматриваемом периоде происходило последовательное уменьшение положительной чистой международной инвестиционной позиции, при этом в 2004 г. был достигнут минимальный уровень в $1,3 млрд.

Вывод: Таким образом, Банк России пересмотрел итоги потоков за предыдущие годы. Напомним, что согласно изначально опубликованной международной инвестиционной позиции за 2003 г. Россия впервые являлась нетто-должником, однако текущие данные указывают на отсутствие такого факта в инвестиционной истории России. Таким образом, уточненные данные в полной мере отвечают нашим ожиданиям, представленным в предыдущем обзоре состояния международной инвестиционной позиции, когда мы указывали на высокую вероятность перехода России из разряда стран чистых должников в чистые кредиторы.

Вместе с тем, относительно 2005 г. мы скорее склонны ожидать возвращения объема чистой международной инвестиционной позиции к нулевым уровням, либо незначительного отрицательного сальдо.