Источник Быстро деньги займ на сайте redirwwqqru.

Реальный эффективный обменный курс рубля в январе-августе 2004 г.

in Вестник РЭО №139, Банки, Денежно-кредитная система

Рассчитанный, в соответствии с методологией РЭО, индекс реального эффективного обменного курса рубля в августе т.г. возрос на 0,3%, увеличившись, таким образом, с начала года на 5,4%. Прирост по отношению к августу предыдущего года составил 4,3%. В 2003 г. увеличение составило 0,9% и 4,6% по отношению к предыдущему месяцу и с начала года соответственно. Снижение курса доллара США к рублю в номинальном выражении к декабрю предыдущего года составило 0,8% (к июлю т.г. – 0,5%). Реальное укрепление рубля к доллару США с начала года составило 5,5% (к июлю т.г. – снижение на 0,2%).

  Согласно нашей методологии, индекс реального эффективного обменного курса является средним геометрическим взвешенным значением индексов реальных обменных курсов валют стран-основных внешнеторговых партнеров. В качестве весов принимается доля во внешнеторговом обороте России страны, чья валюта используется в расчете. Методология РЭО имеет некоторые отличия от официальной методики расчета аналитических показателей обменного курса рубля, применяемой Банком России. Наша корзина состоит из 7 валют 11-ти стран (доллар США, евро, турецкая лира, английский фунт, швейцарский франк, украинская гривна, белорусский рубль), что существенно меньше, нежели используется Банком России, поскольку по официальной методике в расчет принимаются валюты всех стран, чья доля во внешнеторговом обороте России превышает 0,5% (по оценкам, более 30 валют). Кроме того, мы не рассчитываем реальный обменный курс евро для стран еврозоны в целом, поскольку ограничиваем исследование 11 странами, лишь 5 из которых входят в еврозону.

  Описанные выше особенности методологии РЭО в основном объясняют имеющиеся различия между нашими данными и официальной статистикой ЦБ РФ.
  Ниже на рисунке представлена динамика реального эффективного обменного курса рубля в 2003-2004 гг., рассчитанного по методологии РЭО.

Итак, темпы укрепления рубля в реальном эффективном выражении в I полугодии т.г. существенно превышали динамику предыдущего года. Максимальный уровень наблюдался в апреле т.г. 5,9% (2,5% в апреле 2003 г.). В мае-июне 2004 г. происходило снижение реального эффективного курса рубля и, несмотря на незначительный рост в августе, можно утверждать, что тенденция активного укрепления рубля прекратилась.

  Вывод:  Таким образом, несмотря на ускорение роста индекса реального эффективного обменного курса в течение первых 4 месяцев т.г., к августу темпы роста практически сравниваются с показателями 2003 г.
  Следует принимать во внимание, что индекс реального эффективного обменного курса рубля является, по сути, средним значением индексов реальных обменных курсов нескольких валют. Поэтому утверждать, что изменение реального эффективного обменного курса рубля однозначно говорит о снижении или росте конкурентоспособности российских производителей не совсем корректно.

  Кроме того, согласно наиболее распространенной в мире методологии расчета эффективных курсов, веса, придаваемые отдельным валютам, соответствуют долям стран во внешнеторговом обороте с национальной экономикой. Таким образом, доля евро в корзине валют достигает 40%, что явно не соответствует роли единой европейской валюты во внешней торговле России.

  В заключении отметим, что использование показателя реального эффективного обменного курса рубля, как одного из целевых ориентиров при проведении денежно-кредитной политики, достаточно условно, поскольку его динамика практически полностью находится под контролем Банка России. Поясним, на 40% изменение реального эффективного курса рубля определяется динамикой реального курса евро, при этом объем торгов на российском рынке единой европейской валюты к настоящему моменту составляет от 6 до 10 млн. евро в день (оборот рынка доллара США составляет 400-500 млн. долл. в день). В таких условиях даже незначительные интервенции на рынке европейской валюты дают возможность денежным властям без особых затрат “подогнать” значение реального эффективного курса под планируемый уровень.