Внешний долг России в январе-сентябре 2004 г.

Объем государственного внешнего долга России по классификации, применяемой Банком России, составил на 1 октября 2004 г. $192,1 млрд. Увеличение с начала года составило всего $6,4 млрд. или 3,5% ($13,5 млрд. или 8,8% в АППГ). При этом в III квартале сумма внешнего долга российской экономики не изменилась, тогда как в III квартале 2003 г. она возросла на $6,6 млрд. или на 4,1%.

На долю органов государственного управления по состоянию на 1 октября 2004 г. приходилось 48,3% (56,6% на 1 октября 2003 г.) от общего объема внешних обязательств России или $92,8 млрд. ($94,4 млрд.). Новый российский долг возрос с начала года на 0,4% и составил по состоянию на начало октября 2004 г. $39 млрд. Структура нового российского долга по состоянию на 1 октября 2003 и 2004 гг. представлена на рисунках ниже.

Итак, в структуре внутреннего долга возросла доля долга, представленного ценными бумагами в иностранной валюте – до 72%, его объем составил по состоянию на 1 октября 2004 г. $28,4 млрд. При этом сокращение удельного веса происходило во всех прочих представленных группах обязательств.

Долг бывшего СССР на начало октября 2004 г. сократился до $52,4 млрд. ($58,1 млрд. на начало 2004 г.) Задолженность перед странами Парижского клуба кредиторов сократилась до $40,2 млрд. ($2,5 млрд. с начала года). Прочие обязательства в данной группе сократились на $2,6 млрд. и составили $7,8 млрд.

Внешняя задолженность банков (без участия в капитале) за 9 месяцев 2004 г. увеличилась всего на 0,6 млрд. руб. ($4,5 млрд. в АППГ). Обязательства по кредитам возросли на 2,3 млрд. руб., их объем на 1 октября 2003 года составил $15,2 млрд. Задолженность по текущим счетам сократилась до $7,4 млрд. ($9,6 млрд. на 1 января 2004 г.).

Объем внешнего долга нефинансовых предприятий (без участия в капитале) возрос с начала года на $11,7 млрд. ($11,6 млрд. за 9 месяцев 2003 г.) и составил $66,8 млрд. Обращает на себя внимание рост задолженности по долговым ценным бумагам – на $1,1 млрд. – до $5,1 млрд. (снижение на $0,9 млрд. – до $0,7 млрд. на 1 октября 2003 г.). Вместе с тем, прирост обязательств был обеспечен в основном увеличением объема прочих кредитов (на $9,3 млрд. – до $49,8 млрд.).

Доля краткосрочных обязательств в структуре совокупного внешнего долга России снизилась до 15,2% (20,3% на 1 октября 2003 г.). Удельный вес краткосрочной задолженности банков остается значительным, однако он существенно сократился – до 54,3% (70,4% на 1 октября 2004 г.). Нефинансовые предприятия также сократили долю краткосрочных обязательств – до 9,6% (12,1%).

Вывод: Замедление темпов роста внешней задолженности РФ при сохранении существенных выплат по долгу органов государственного управления стало причиной усиления оттока капитала из России в 2004 г. По итогам 9 месяцев он составил $18,6 млрд. ($10,3 млрд. по итогам 2004 г. в целом). В значительной степени это было вызвано влиянием эффекта “Юкоса” и банковским кризисом в середине года. Активный приток капитала в конце 2004 г. мы связываем с аукционом по “Юганскнефтегазу”, что скажется на росте внешнего долга в IV квартале, однако не позволяет надеяться на решение проблемы с оттоком капитала в краткосрочной перспективе.

Прогнозируемый рост мировых процентных ставок будет служить дополнительным ограничением для наращивания внешних обязательств частным сектором в течение ближайших 1-2 лет. Результатом будет замедление темпов роста внешнего долга экономики России.

Таким образом, условия внешнего финансирования для российских предприятий в ближайшее время будут ухудшаться, что в условиях неразвитости внутреннего финансового рынка может оказать крайне негативное воздействие на динамику экономического роста.