Иностранные инвестиции в экономику России в 2004 г.

Накопленный иностранный капитал в экономике России на конец 2004 г., согласно данным Росстата, составил $82 млрд., что на 43,8% больше по сравнению с 2003 г. Доля прочих инвестиций, осуществляемых на возвратной основе, в накопленном иностранном капитале увеличилась до 54% (на конец 2003 г – 51,7%). Доля прямых инвестиций несколько сократилась (до 44,1% с 45,8% в 2003 г.), а портфельных до 1,9% (2,5%).

На группу основных стран-инвесторов (Кипр, Нидерланды, Люксембург, Германия, Великобритания, США, Франция) в общем объеме накопленных иностранных инвестиций приходится 80,7%, в том числе по прямым инвестициям – 77,6%.

Всего за 2004 г. в экономику России поступило $40,5 млрд. иностранных инвестиций, что на 36,4% больше, чем в 2003 г. В частности, в IV квартале т.г. поступление иностранных инвестиций ускорилось, объем увеличился на 29,4% АППГ и составил $11,4 млрд. Напомним также, что в 2003 г. прирост иностранных инвестиций в экономику страны составил 50,1% ($29,7 млрд.).

Объем прямых инвестиций в 2004 г. увеличился на 38,9% и составил $9,4 млрд. при этом по отношению к ВВП наблюдается незначительный рост до 1,61% (1,56% в 2003 г.). В общем объеме поступлений также наблюдается некоторое увеличение доли прямых инвестиций до 23,3% (22,8% в 2003 г.). Причем в IV квартале темп прироста прямых инвестиций ускорился и составил 81% АППГ.

Объем прочих иностранных инвестиций по итогам 2004 г составил $30,8 млрд., что на 36,6% больше АППГ. В результате, их доля в общем объеме выросла до 75,9% (75,8% в 2003 г.). Объем портфельных инвестиций сократился на 16,8%, их уровень по-прежнему чрезвычайно низок для России ($333 млн., 0,8% от общего объема инвестиций). При этом в 3 раза сократился объем поступлений портфельных инвестиций в IV квартале.

В отраслевой структуре поступлений иностранных инвестиций 50%($20,3 млрд.) приходится на промышленность, где чуть больше половины приходится на обрабатывающие производства ($10,2 млрд.), а 49% ($9,9 млрд.) на отрасли добычи полезных ископаемых и всего 0,5% ($93 млн.) на производство и распределение электроэнергии, газа и воды. В том числе в обрабатывающей промышленности почти 50% приходится на металлургию, а 88% инвестиций в добычу полезных ископаемых направляется в топливно-энергетический комплекс.

Далее по объему поступлений следует сектор оптово-розничной торговли и смежных услуг ($13 млрд.), на который приходится 32,2% от общего объема. В остальные сектора экономики в 2004 г. было направлено 17,8% иностранных инвестиций.

В целом структура накопленных иностранных инвестиций по основным секторам сопоставима со структурой поступивших в 2004 г. Так, наибольшая доля в 45% приходится на промышленность ($36,9 млрд.), в том числе 53,6% в обрабатывающие производства, 45,4% в добычу полезных ископаемых и 1,1% в производство и распределение электроэнергии, газа и воды. В секторе оптовой и розничной торговли на конец 2004 г. накоплено $21,2 млрд., что составляет 25,9% от общего объема инвестиций в страну.

Вывод: Данные Росстата внушают некоторый оптимизм, однако излишне позитивно оценивать ситуацию не стоит. Во-первых, вызывает сомнения методика подсчета иностранных инвестиций Росстатом, о чем неоднократно заявляли сами представители службы. Так, по динамике иностранных инвестиций и их структуре по сравнению с данными ЦБ наблюдаются довольно значительные расхождения (подробнее см. "Оценка платежного баланса за 2004 г."). Здесь следует отметить, что Центробанк в отличие от Росстата предоставляет сальдированный результат по статьям инвестиций. Кроме того, Росстат в поступлениях инвестиций учитывает реинвестирование доходов иностранными компаниями, работающими в России. Методика Росстата остается непрозрачной, возможно достаточное количество неточностей и погрешностей. Во-вторых, мизерным по отношению к ВВП остается объем прямых инвестиций, причем динамика роста данного показателя незначительна.

На наш взгляд, объем поступлений иностранных инвестиций в страну следует оценивать менее оптимистично, чем Росстат, особенно по прямым инвестициям. Действительно в 2004 г. состоялось ряд крупных сделок по покупке долей в российских компаниях иностранными инвесторами (покупка "ConocoPhillips" 7,6% акций "ЛУКОЙЛа", сделки в потребительском и финансовом секторе). Кроме того, из крупных следует отметить проекты "Royal Dutch/Shell" по инвестированию в проекты "Сахалин-1" и "Сахалин-2". При этом, очевидно, что ряд известных событий в 2004 г. (фактор "ЮКОСа") оказали сдерживающие влияние на приток иностранного капитала в страну.

В целом при сохранении благоприятной макроэкономической ситуации в стране и сглаживании позиции государства по отношению к инвесторам и бизнесу в целом в 2005 г. можно ожидать увеличение темпов прироста иностранных инвестиций. Существуют колоссальные резервы для увеличения объемов поступлений инвестиций в Россию, особенно это касается прямых инвестиций. При этом нужны условия, которые в первую очередь гарантируют сохранность и надежность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.

Кроме того, присвоение России инвестиционного рейтинга в конце января т.г. со стороны рейтингового агентства "Standard&Poor’s" (подробнее см. "Присвоение рейтинга, погашение долга перед МВФ и присоединение к стандарту ССРД"), безусловно, в определенной мере может благоприятно отразиться на динамике притока иностранного капитала в страну, однако значение данного события также не стоит излишне переоценивать.