Денежная масса в I квартале 2004 г.

В соответствии с национальным определением денежной массы, она состоит из двух составляющих: наличные деньги в обращении (деньги вне банков) и безналичные средства (остатки на счетах до востребования, срочных счетах в рублях, а также проценты по ним). Совокупная величина денежной массы в национальном определении возросла за I квартал 2004 г. на 6,8% и составила 3430,4 млрд. руб. Таким образом, увеличение за год составило 54,1%. При этом сумма наличных денег в обращении выросла на 1,6% и составила 1165,5 млрд. руб. Увеличение в годовом исчислении составило 55,5%, а безналичных – на 9,7% до 2264,9 млрд. руб., и по отношению к I кварталу 2003 г. рост составил 53,4%.
  В аналогичном периоде 2003 г. общая сумма денежной массы выросла на 4,3% и составляла к концу I квартала предыдущего года 2226,4 млрд. руб. При этом объем наличных денег в обращении за I квартал 2003 г. сократился на 1,8%, а сумма безналичных средств возросла на 7,7%.
  Динамика структуры денежной массы в 2003 г. – I квартале 2004 г. представлена на следующем рисунке.

Очевидно, что происходит увеличение доли безналичных денег в обращении, в соответствии с национальным определением денежной массы, причем увеличение происходит даже более быстрыми темпами, нежели в 2003 г.

  Вывод: Наиболее важным моментом в динамике денежной массы в I квартале 2004 г. мы считаем отсутствие снижения денежной массы в январе, которое наблюдалось на протяжении 6 последних лет. Данный факт представляется нам достаточно тревожным, поскольку негативные последствия проводимой в конце 2003 г. денежно-кредитной политики, в частности, активных интервенций на рынке иностранной валюты, еще не проявились, и ожидать снижения темпов роста денежной массы по отношению к предыдущему году не стоит.

  Как мы уже неоднократно отмечали, при сохранении нынешней политики регулирования денежно-кредитной сферы, активизация инфляционных процессов остается вопросом времени. Нестерилизованные интервенции достаточно редко встречаются в практике центральных банков развитых государств, а если они имеют место, то это является скорее методом регулирования денежной базы, нежели инструментом воздействия на состояние валютного рынка. Очевидно, что Центробанку РФ необходимо расширить перечень используемых инструментов регулирования рынка иностранной валюты. При этом не стоит забывать, что денежно-кредитная политика не ограничивается лишь воздействием на обменный курс национальной валюты.