Обзор ситуации на мировом нефтяном рынке 18 сентября 2009 года

Прогноз РЭО

Мы оставляем свой прогноз средней цены нефти в 2009 году без изменений. По нашим оценкам, в текущем году средняя цена марки WTI составит $62. При этом наш прогноз среднегодовой цены предполагает, что до конца года цена нефти не должна превысить $80.

УЭА прогнозирует $75 к концу текущего года; прогноз Goldman Sachs Global Investment Research – $80 на конец 2009 года, в то время как Goldman Sachs Commodities and Strategy Research прогнозирует $85.

Ситуация на рынке

Динамика цены нефти в последнее время находится в боковом тренде, колеблясь около отметки в $70. В краткосрочной перспективе на динамику цены по-прежнему влияют ожидания инвесторов относительно изменения курса доллара и макроэкономические новости.

Для текущей макроэкономической ситуации, по мнению большинства трейдеров, уровень цены в $70 за баррель является вполне адекватным. Такого же мнения придерживаются члены ОПЕК, оставившие на сентябрьском заседании картеля уровень квот на прежнем уровне. В то же время страны, входящие в картель, по-прежнему «не вписываются» в объявленные квоты – в августе добычу увеличили все страны ОПЕК, кроме Эквадора и Ирака.

Говоря о потреблении нефти в мире, ряд факторов указывает на то, что в текущем квартале оно достигнет своей низшей точки. Так, по данным ОПЕК, по итогам августа потребление нефти в мире сократилось всего лишь на 0,2 млн. баррелей в сутки, что является наименьшим показателем с начала падения спроса на нефть. Кроме того, по итогам прошедшего месяца, коммерческие запасы нефти в США впервые за последний год сократились (на 22,3 млн. баррелей). Хотя отметим, что и в США, и в целом в мире, уровень запасов по-прежнему находится на высоком уровне.

За прошедший месяц ощутимо сократился разрыв между фьючерсной и спот ценой. По данным на 15 сентября, разница между одномесячной и четырехмесячной ценами нефти марки Light Sweet составляла $1,21.

В целом, на наш взгляд, в случае сохранения тенденции улучшения макроэкономических показателей в странах ОЭСР, Китае и Индии, вполне вероятно, станет необходимо увеличение добычи, прежде всего, странами ОПЕК. Картель в настоящее располагает существенным запасом свободных мощностей, поэтому при принятии соответствующих решений картель способен поддерживать баланс спроса и предложения на рынке.

Весьма интересным событием в прошедшем месяце стала публикация сообщения о том, что Мексика получит около $8 млрд. от заключенных прошлым летом сделок по хеджированию падения цен на нефть. Программа была инициирована министром финансов Мексики и реализовывалась через банки Goldman Sachs и Barclays Capital, которые в качестве комиссионных получили $1,5 млрд.

Они скупали для Мексики опционы на нефть на декабрь 2009 г. В результате, весь экспорт нынешнего года был захеджирован по средней цене около $70 за баррель, что и помогло Мексике получить дополнительный доход, частично сгладив негативный эффект от сильного падения цены нефти.

Запасы ОЭСР (млн. бар.):