Рынок и цена нефти – экономический взгляд (часть 3)

Уточнение аналитических предпосылок

В дополнение к приведенному выше примеру прогнозирования равновесной цены, мы хотели бы сделать несколько необходимых уточнений:

1. В нашем примере мы рассмотрели очень упрощенную схему установления новой равновесной цены. В то же время мы понимаем, что данный пример не учитывает множества сложностей и нюансов, в том числе информационного и институционального характера, которые сопровождают ценообразование в реальной рыночной ситуации.

Устойчивость равновесия также находится за рамками анализа, приведенного в данной статье.

2. В нашем примере при прогнозировании цены мы опирались на подход Л.Вальраса к установлению равновесной цены. Как известно, установление равновесной цены на том или ином рынке лежит в сфере обмена благами (активами) между участниками соответствующих рыночных отношений. На наш взгляд, именно подход Л.Вальраса в большей степени подходит для анализа сферы обмена вне зависимости от временного горизонта анализа. В то время как подход А.Маршалла лежит на стыке анализа сферы обмена и сферы производства обмениваемых благ и, таким образом, на наш взгляд, не совсем приемлем только для анализа ситуаций обмена.

3. В приведенном нами примере мы использовали предпосылку, что предложение может быть реализовано только единым лотом. Если мы откажемся от этой предпосылки, то вместо «нащупывания» единой рыночной равновесной цены на рынке может возникнуть дифференциация цен. В ситуации, когда отсутствует необходимость поиска единой цены, которая бы уравняла величины спроса и предложения у участников рыночного процесса, появляется возможность заключать сделки по неравновесным ценам. Однако если рынок работает эффективно и соблюдается условие «при прочих равных», средневзвешенная цена реализации подобных сделок будет стремиться к равновесной. Поэтому равновесная цена в целом может служить полезным индикатором, отражающим ситуацию на рынке, даже когда реальные сделки заключается по ценам, отличным от нее.

4. Четвертый аспект, который мы хотели бы уточнить, связан с использованием коэффициента . Чтобы не усложнять приведенный нами пример, мы предположили, что коэффициент  постоянен. Таким образом, например, увеличение спроса на некий процент увеличит любую конкретную величину спроса на тот же процент. В действительности, коэффициент  может меняться одновременно с изменением спроса. Это может происходить, к примеру, в случае неравномерного роста доходов у различных покупателей товара. Соответственно, изменение  также необходимо учитывать при прогнозе цены.

В то же время, если вернуться к рассмотрению рынка нефти, то мы полагаем, что структура потребностей и возможностей потребителей нефти и ее производных, хотя и меняется во времени, но изменения эти происходят достаточно медленно и постепенно.

Учет фактора изменения запасов

Как известно, предложение не есть производство (добыча), а спрос не есть потребление. Поэтому одним из важнейших факторов при анализе спроса и предложения является фактор изменения запасов у рыночных игроков. Особенно это актуально для рынка нефти. Запасы, как известно, могут создаваться как производителями и потребителями, так и другими участниками рынка (например, правительствами стран, сырьевыми спекулянтами и др.). Среди основных причин создания запасов можно выделить следующие:

Таким образом, существует несколько причин, обусловливающих накопление запасов как у производителей, так и у покупателей нефти. Каждая из перечисленных причин может в той или иной степени влиять на величину потенциального спроса и предложения и, таким образом, сказываться на цене.

В последнее время особенно часто можно слышать о влиянии спекулянтов как на реальный рынок нефти, так и на рынок производных инструментов. Говоря о влиянии спекулянтов на рынок, связанный с куплей/продажей физических объемов нефти, можно отметить несколько моментов:

1. Дополнительные запасы с целью продажи в будущем могут создавать сами компании, занимающиеся добычей и переработкой нефти.

2. Спекулянты могут способствовать как сглаживанию динамики цен (сокращению волатильности), так и дестабилизации рынка (росту волатильности).

3. Спекулятивная деятельность несет финансовые риски, т.к. предполагает возможность как получение прибыли, так и убытка.

Действия спекулянтов действительно иногда могут приводить к определенному росту цен. Например, одной из интересных тенденций на рынке в последние годы была следующая: если раньше увеличение запасов сопровождалось снижением цены на нефть, то в настоящее время наблюдается обратная тенденция – рост цены на фоне роста запасов. Можно предположить, что раньше снижение цены на фоне роста запасов было обусловлено недостатком спроса со стороны потребителей и желанием сократить избыточное предложение со стороны производителей. Рост цены на фоне роста запасов, который наблюдался в последнее время, мог быть продиктован как инфляционными ожиданиями потребителей нефти, так и действиями спекулянтов.

Однако значение влияния именно спекулятивного фактора и его последствия для рынка, несомненно, требуют дополнительного изучения. Отдельного внимания заслуживает анализ спекуляций с производными инструментами, однако данную тематику в этой статье мы затрагивать не будем.

Другим важным фактором, влияющим на формирование запасов, являются ожидания относительно будущей конъюнктуры рынка (фактор инфляционных ожиданий). Хотя данный фактор достаточно сложно спрогнозировать, весьма полезно отслеживать тенденции, наблюдаемые на рынке фьючерсов, а также долгосрочные прогнозы баланса потребления и добычи нефти.

Возвращаясь в теме влияния изменения запасов на величину спроса, отметим, что часто выделяют валовой и чистый спрос потребителей. Величина чистого спроса на товар – это просто купленное или проданное количество товара. Величина валового спроса на товар есть то количество товара, которое потребитель в итоге фактически потребит в данном периоде.