Госдолг России перед Чехией: завершение сделки

Выгодно ли проводить сделку по погашению госдолга, когда в результате бюджет страны недополучит $550 млн.? Судя по нижеизложенному развитию событий – да, выгодно.  Однако - все по порядку. Первоначальные условия погашения мы уже описывали в “Вестнике” №14.

  13 сентября А.Чубайс направил в министерство финансов РФ письмо с просьбой перевести на РАО ЕЭС госдолг России перед Чехией в размере $1,35 млрд. Взамен на согласие принять на себя долг, Минфин должен был до конца 2001 г. выплатить РАО ЕЭС рублевый эквивалент суммы.
  Общая сумма госдолга России перед Чехией составляет $3,6 млрд.

  9 октября в Праге премьер-министрами России и Чехии М.Касьяновым и М.Земаном было подписано соглашение, в соответствие с которым большая часть госдолга, а именно $2,5 млрд., дисконтируется на 46% до $1,35 млрд. При этом права требования уменьшенного госдолга России чешский Минфин уступает пражской компании “Falkon”. Эта компания в июне 2001 г. выиграла тендер министерства финансов Чехии на право выкупа российских долгов, обязуясь внести 22% от номинала госдолга ($2,5 млрд.) в размере $550 млн. Согласно дополнению №2 к межправительственному соглашению от 17 июня 1994 г., подписанному замминистрами финансов Чехии и России В.Зелинька и С.Колотухиным 9 октября в Праге, “Falkon” может выставить требования по согласованной части долга ($1,35 млрд.) исключительно РАО ЕЭС, но не бюджету России.

  Оставшаяся же часть госдолга, а именно $1,1 млрд. ($3,6-$2,5), будет погашаться следующим образом: выплата $700 млн. вместе с процентами осуществляется в период с 2002 по 2020 гг., причем товарными поставками, и $400 млн. – реструктуризируются до 2020 г., но уже без начисления процентов.

  Таким образом, после разработки конкретной схемы реструктуризации, в ноябре 2001 г. Минфин подписал договор с РАО ЕЭС о переведении госдолга, после чего РАО заключил соглашение с “Falkon” о сроках и условиях погашения задолженности.
  Условия погашения изначально были следующие. После подписания соглашения между РАО ЕЭС и “Falkon”, последняя должна была перевести $550 млн. в бюджет Чехии, предварительно взяв банковский кредит. Затем РАО ЕЭС, также взяв банковский кредит, компенсирует “Falkon” эти расходы с процентами по кредиту в сумме $11,6 млн., после чего оставшуюся часть долга ($800 млн.) возвращает энергопоставками по средней для Европы цене – 1,6 цента за 1 кВт.ч.

  В то же время, энергохолдинг, используя средства, перечисленные Минфином за принятие госдолга, а именно рублевый эквивалент суммы $1,35 млрд., сможет реструктурировать большую часть своих долгов (на сумму примерно в 40 млрд. руб.) перед бюджетом, а также основными кредиторами: “Газпромом”, угольщиками и “Росэнергоатомом”. Иначе говоря, бюджетные средства пройдут цикл через счета газовиков, угольщиков и атомщиков, и вернуться снова в бюджет. При этом бюджет ничего не получит, а задолженность вышеназванных компаний исчезнет.

  25 октября Госдума РФ приняла постановление, инициированное замглавой бюджетного комитета М.Задорновым и председателем думской комиссии по госдолгу В.Никитиным, в соответствии с которым Дума просит Правительство предоставить обоснование возникновения госдолга России перед Чехией, а именно копии официальных текстов межправительственных соглашений между ЧССР (также ЧСФР) и СССР, на основании которых формировалась задолженность России перед Чехией в размере $3,6 млрд. и перед Словакией в размере $1,2 млрд. Депутаты также просили направить им информацию об условиях реструктуризации госдолга перед Чехией в октябре 2001 г.: официальные тексты соглашения и сопроводительные документы.

  Кроме того, парламентарии намеревались получить сведения об условиях участия в реструктуризации госдолга перед Чехией фирмы-агента РАО “ЕЭС России”, о взаимоотношениях РАО “ЕЭС России” с федеральным бюджетом России в части последующего погашения госдолга. Депутаты также просили правительство предоставить информацию о сроках внесения на ратификацию в Госдуму соглашения о реструктуризации госдолга России перед Чехией. Забегая вперед стоит отметить, что до сего момента история с запросом Госдумы не получила своего логического продолжения.
  Однако вышеописанные события с погашением госдолга РФ развивались по другому сценарию.
  Минфин действительно погасил 40 млрд. руб. задолженности РАО ЕЭС за принятие на последнее обязательств по выплате госдолга в сумме $1,35 млрд.

  Однако 10 декабря 2001 г. РАО ЕЭС “неожиданно” получает двухгодичный кредит у Сбербанка РФ в сумме 24 млрд. руб. (порядка $800 млн.) на более чем выгодных условиях. Как объяснил “Ведомостям” член совета директоров РАО Д.Херн, кредит был использован на выкуп российского долга номиналом в $1,35 млрд. у компании “Falkon”.
  РАО получило кредит 10 декабря 2001 г., а 17 декабря – перевело эти средства “Falkon”, который, в свою очередь, 19 декабря перечислил $550 млн. в чешский бюджет. Есть информация, по данным чешской газеты “Mlada fronte Dnes”, что “Falkon” заплатил только $400 млн., а $150 млн. составили его комиссию.

  Очевидна связь между РАО ЕЭС и компанией “Falkon”, так как последняя не воспользовалась кредитом стороннего банка для внесения средств в бюджет Чехии и сэкономила на комиссии.
  В результате, РАО ЕЭС выкупило долговые обязательства Правительства РФ не за $1,35 млрд., а за $550-$800 млн., и дальнейшее погашение энергопоставками недостающей суммы снято с повестки дня.

  Стоит особо остановиться на роли Центробанка РФ при кредитовании РАО ЕЭС. Сбербанк выдал 24 млрд. руб. в нарушение установленных ЦБ РФ норм, согласно которым сумма кредита ограничивается 25% величины собственного капитала банка. В случае со Сбербанком эта сумма составляет 15 млрд. руб. Таким образом, без рефинансирования со стороны ЦБ Сбербанк не смог бы выдать такой кредит.
  Для расчета с “Falkon” у РАО ЕЭС была неделя, в течение которой она проводил конвертацию полученного кредита.
  Анализ динамики валютного курса по итогам торгов на ММВБ в период с 30.11.2001 по 30.12.2001 показывает, что именно на этот период приходится скачок доллара выше отметки 30 руб. до 30,30 руб. за $1 США (см. график).

Отсюда понятно, почему внезапно возник переполох на валютном рынке в этот период. Получается, что ЦБ, отвечающий за валютный курс, сам же инициировал дестабилизацию валютного рынка. Это также отразилось на инфляции, которая в декабре составила 1,6% по сравнению с 1,4% в ноябре.

  Вывод: Таким образом, все участники состоявшейся сделки по погашению госдолга России перед Чехией оказались удовлетворенными:

1.     Чехия получила живые деньги от практически безнадежного долга ($400-$550 млн.).

2.     Правительство РФ погасила большую часть госдолга перед Чехией ($2,5 млрд.).

3.     “Falkon” (ее “неизвестные” владельцы) получил комиссию в $250-$400 млн.

4.    РАО ЕЭС погасило свои долги перед бюджетом и кредиторами, и заработало $550-$800 млн.

5.     Сбербанк заработает на процентах по кредиту.

Но в сделке была и обиженная сторона – федеральный бюджет России. Минфин перечислил РАО ЕЭС 40 млрд. руб. ($1,35 млрд.) на погашение госдолга, “Falkon” же получил от энергохолдинга $550-$800 млн. Разница ($800-$550)  – потери бюджета. В сложившейся ситуации остается надеяться, что с этой суммы РАО хотя бы заплатит налог на прибыль.

  Казалось бы, почему России не погасить долг перед Чехией напрямую, не прибегая к такой схеме? Как в свое время комментировало этот вопрос правительство, прямая продажа долга от Минфина Чехии, минуя посредников, запрещена Парижским клубом, который относит такую операцию к категории обратного выкупа (“buyback”). Однако, во-первых, Чехия не является членом Парижского клуба, поэтому его правила на нее не распространяются. Во-вторых, долг России официально не оформлен в ценные бумаги, в связи с чем принцип “buyback” не применим в данном случае. В третьих, запрет на обратный выкуп распространяется только на бумаги, по которым сроки платежа еще не наступили, в ситуации же с Чехией Россия давно должна была погасить свою задолженность.

  Правительство опасается сокращения бюджетных расходов из-за падения мировых цен на нефть, чтобы в будущем справиться с долговыми выплатами, однако при этом реализует затратную для бюджета схему реструктуризации госдолга перед Чехией. Пражская компания “Falkon” на открытом конкурсе выкупила у чешского правительства российский долг с дисконтом 78%, а Правительство РФ вынуждено было его погашать с дисконтом 46%. Возникает вопрос, почему же в тендере на право выкупа российского госдолга не участвовала ни одна российская компания? На этот прямой вопрос “Ведомостей” первый замминистра финансов РФ А.Улюкаев ответил: “Я бы не хотел это комментировать”. Все это также наводит на мысль о предопределенности развития событий.

  В сложившейся ситуации, по нашему мнению, Президенту стоило бы дать оценку деятельности правительства в виду недопустимости его участия в сомнительных сделках, приводящих к тому же к дестабилизации национальной валюты и потерям бюджета.
  В случае если все останется без изменений, то сложившаяся дружная команда во главе с А.Чубайсом проведет в ближайшее время аналогичный зачет госдолга только перед Словакией в размере $1,2 млрд. Российское правительство уже выступило с предложением оплаты 22% долга Словакии в обмен на списание оставшейся части, о чем мы уже писали в “Вестнике” №16. В ответ словацкий премьер М.Дзуринду заявил, что “Братислава в вопросе получения своей доли российского госдолга должна последовать примеру Чехии”.
  Поскольку, как известно, всеми вопросами внешнего долга занимается лично председатель правительства М.Касьянов, то именно ему и стоило бы разъяснить позицию власти. РЭО хотело бы ошибаться в своих выводах, но, к сожалению, для этого пока нет оснований.