О доходности банковского сектора России

Общий объем прибыли, полученной действующими кредитными организациями в России по данным ЦБ РФ, опубликованным в начале июня, составил за I квартал т.г. 47,8 млрд. руб. ($1,525 млрд.), что на 63,8% больше в рублевом эквиваленте и на 62,5% в долларовом по сравнению с соответствующим периодом 2002 г. С учетом финансовых результатов деятельности кредитных организаций предшествующих лет общий объем прибыли на 1 апреля т.г. составил 126,6 млрд. руб. ($4 млрд.), что в 6,9 раз, как в долларовом, так и в рублевом эквиваленте, превышает данный показатель на 1 апреля 2002 г.

Как видно из графика, в течение последних двух лет наблюдается устойчивый рост объема полученной прибыли российскими кредитными организациями. Только за первый квартал т.г. объем полученной прибыли составил более 50% от всего объема прибыли, полученной в 2002 г. Таким образом можно предположить, что по итогам т.г. показатели прошлого года будут существенно превышены. Напомним, что в 2002 г. совокупная прибыль российских банков составила 92,9 млрд. руб. ($2,9 млрд.), что на 30,4% превышает показатель 2001 г. в долларовом эквиваленте.

  Кроме того, как 23 апреля т.г. заявил глава ЦБ РФ С.Игнатьев на 14-м съезде Ассоциации российских банков, рентабельность банковского капитала по итогам 2002 г. составила 18%. Как пояснил глава ЦБ, в банках рентабельность капитала выше, чем в среднем в промышленности, где она составляет 8%, и не ниже, чем в банках других стран. Таким образом, заключил он, банковский сектор становится более привлекательным для инвесторов.

  В то же время, в конце 2002 г. некоторые представители банковского сообщества заявляли, что в 2003 г. российские банки могут столкнуться с так называемой проблемой вложения средств, в связи с замедлением темпов роста фондового рынка и с тем, что передел собственности в крупных предприятиях России уже практически завершился. Однако ситуация в т.г. показала, что на фондовом рынке наблюдается довольно устойчивая тенденция роста, индекс РТС бьет все новые и новые рекорды. Конечно, не так активно как ранее, но продолжаются интеграционные процессы (слияния “BP” и ТНК, “ЮКОС” и “Сибнефть”) и процессы перераспределения собственности в экономике (скупка и консолидация определенными группами инвесторов пакетов акций энергетических предприятий, ряда активов авиационного сектора и др.).

  Следует также обратить внимание на то, что в 2002 г. наблюдался рост (на 19%) объемов кредитования реального сектора экономики российскими банками, причем на фоне уменьшения и сохранения на невысоком уровне кредитных рисков (доля просроченной задолженности в общем объеме кредитования реального сектора в 2002 г. невелика – 1,75%).

  Вывод: По нашему мнению, нет явных предпосылок для снижения доходности в банковском бизнесе. Некоторые крупнейшие российские компании (“Газпром”, РАО “ЕЭС” и др.) по-прежнему сильно недооценены и сдерживают рост рынка. Проблемы у этих компаний в т.г., вероятно, останутся, хотя “Газпром” может существенно прибавить. В целом же можно предположить, что в текущем году нас ожидает дальнейший рост фондового рынка, однако к концу года темпы роста могут замедлиться (может наблюдаться некоторая коррекция вниз), что связано с исчерпанием предпосылок для дальнейшего значительного роста котировок компаний – катализаторов рынка, а также отсутствием крупных сделок в корпоративном секторе.

  Также можно предположить, что произойдет некоторая переоценка инвесторами акций ряда компаний второго и третьего эшелона и соответственно рост их капитализации. Положительную роль в процессе повышения капитализации фондового рынка должно сыграть улучшение уровня корпоративного управления, что в данный момент наблюдается лишь в некоторых крупных компаниях.

  Помимо фондового рынка существует и ряд других перспективных направлений вложения средств для банков. Например, розничные торговые сети, развитие которых активно происходит в настоящий момент, ипотека, требующая колоссальных инвестиций, в том числе и со стороны банковского сектора, и являющаяся одним из самых привлекательных и перспективных секторов российской экономики. Потенциал развития жилищной сферы огромен. Причем развитие данной отрасли может послужить катализатором развития не только банковского и жилищных секторов, но и смежных отраслей, что благоприятно отразится на экономике всей страны. Развитие же системы ипотечных ценных бумаг существенным образом может повлиять на развитие финансовых рынков в России.
  Кроме того, в условиях общего роста российской экономики, который наблюдается в данный момент, у банковского бизнеса не должно возникать проблем с доходностью. А то, что издержки в некоторых банках не снижаются, свидетельствует лишь о неэффективности деятельности менеджмента этих банков.